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当前交易结构下，需警惕哪些潜在风险？
前言：近期市场交易集中度有所抬升，热门行业的成交占比也陆续升至历史高位，潜在的交易过热风险再度引发关注。本篇将基于报告结论重点讨论三个问题，一是近期市场的行业交易结构有何变化？二是当前各行业交易热度如何？三是当前交易结构下应警惕哪些潜在风险？
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股与“冷门”个股之间的交易热度差异幅度。
2022年7月8日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.09%、0.30%和0.57%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到73%、232%和433%，所处历史分位数分别达到50%、60%和80%。
2022年7月8日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.19%、0.23%和0.03%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至206%，二八成交分化程度有所回升，升至3
历史经验显示，行业成交占比相较自身历史的水平高低，是观测行业成交热度的重要有效指标，因此我们在此重点关注行业成交占比所处的历史分位水平。
在电商行业内，期货配资排名,蘑菇街平台的用户流量与合作伙伴都缺乏优势;而在时尚电商这一垂直领域内，炒股配资公司,蘑菇街也未能打造出自己的“护城河”。靠蹭直播电商热度而无自己的差异化优势，迟早会面临增长瓶颈。像一些规模较大的期货配资排名，它们本身有足够的自有资金正常运营是具有一定的安全保障性的，所以，配资者在选择交易公司时，可以根据配资公司的规模和业绩情况选择正规经营的配资公司。指标定义：二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2022年7月8日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-50%、-65%和-0.88%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到393%、202%和142%，所处历史分位数分别达到80.30%、800%和810%。
落脚细分行业，成交结构继续向热门赛道集中，疫后复苏板块热度也普遍提升。绝对视角下，光伏设备、半导体、专用设备成交占比抬升居前，而证券、房地产开发成交占比回落居多；相对视角下，对标行业自身历史水平，专用设备、旅游及景区、酒店餐饮成交热度回升较快，而种植业、教育、油服工程成交热度回落居多。
021年，平安期货配资排名,银行提出以开放正规配资利息,银行、AI正规配资利息,银行、远程正规配资利息,银行、线下正规配资利息,银行和综合化正规配资利息,银行有机融合的“五位一体”新模式驱动零售发展。这给公司零售业务增速注入了新动能。展开来看，“五位一体”是以客户为中心、以数据驱动为内核、通过科技手段将最优质的产品和服务惠及最广大客群”，打造“有温度”的新发展模式。2022年7月8日当周，个股交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.09%、-0.12%和-0.20%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到20.64%、33%和98%，所处历史分位数分别达到580%、500%和690%。
海外市场波动加剧；宏观经济超预期波动。
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
落脚细分行业，成交继续向热门赛道集中，疫后复苏板块热度也普遍提升。绝对视角下，光伏设备、半导体、专用设备成交占比抬升居前，而证券、房地产开发成交占比回落居多；相对视角下，对标行业自身历史水平，专用设备、旅游及景区、酒店餐饮成交热度回升较快，而种植业、教育、油服工程成交热度回落居多。
聚焦细分行业，诸多高景气赛道成交占比已临近历史峰值。二级行业层面，光伏设备、电池、农化制品、乘用车和医疗服务成交占比历史分位居前，分别达到95%、99%、97%、92%和99%；三级行业层面，逆变器、光伏加工设备成交占比均已达到10年以来新高，同时医疗研发外包、锂电池、半导体设备和钾肥成交占比历史分位也相对居前，分别达到93%、93%、92%和92%。总而言之，光伏、锂电、汽车、半导体、农化等市场关注的热门赛道成交占比已普遍升至历史高位。
尽管行业成交占比的观测存在一定的历史局限性，但历史峰值的确在某种程度上为市场交易提供了心理层面的“锚”，且历史经验也显示，当行业成交占比临近历史高位，往往对应了阶段性的交易拥挤，从而面临一定的潜在交易过热风险。
短期警惕汽车和电力设备阶段性的交易过热，其中汽车应重点关注头部核心标的，细分行业重点关注逆变器、光伏加工设备、医疗研发外包、锂电池、半导体设备、钾肥等；
目前，电力设备、汽车和基础化工成交占比临近峰值，诸多高景气赛道成交占比也已升至高位。截至7月8日，电力设备、汽车、基础化工和公用事业成交占比所处历史分位居前，分别达到92%、99%、93%和86%。聚焦细分行业，光伏、锂电、汽车、半导体、农化等市场关注的热门赛道成交占比也已普遍升至历史高位，普遍达到95%历史分位之上。
交易分化水平
当前各行业交易热度如何？
对冲期货配资排名,基金当前正加大对美债价格的看跌押注，与此传统资产管理公司的上网配资,基金经理普遍预计全球债市面临最严峻挑战的时期已经过去，因此对美债价格的走势变得更加乐观。
风险提示：海外市场波动加剧；宏观经济超预期波动。
近期交易结构有何变化？
2022年7月8日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动10%、82%和20%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到186%、443%和520%，所处历史分位数分别达到850%、870%和890%。
聚焦行业内部，交易高热度的动因依旧值得关注。结合行业内部细分行业及个股的成交集中度监控，当前所谓的交易高热度行业，仍可划分为四类：以电力设备、美容护理、公用事业和电子为例，行业整体交易热度普遍较高，并不局限于特定核心标的或特定细分行业；以汽车和医药生物为例，行业交易热度更多源自核心标的，如汽车中的长安汽车、比亚迪、江淮汽车等成交占比均升至95%历史分位之上，医药生物中药明康德、恒瑞医药和迈瑞医疗等成交占比也均升至97%历史分位之上；以机械设备为例，高成交热度相对由其他专用设备贡献居多，近一周成交占比已接近99%历史分位；④以有色金属为例，高成交占比主要源于金属锂成交占比逼近99%历史分位，且赣锋锂业、天齐锂业成交占比均升至97%历史分位之上。
涨跌分化水平
历史经验显示，行业成交占比相较自身历史的水平高低，是观测行业成交热度的重要有效指标，因此我们在此重点关注行业成交占比所处的历史分位水平。
成交结构明显由上游向中下游倾斜，电子+新能源+机械成交占比明显抬升。7月以来，金融周期成交占比普遍回落，成交结构明显向中下游倾斜。绝对视角下，电子、电力设备和机械设备成交占比集中抬升，而非银金融、建筑装饰、石油石化成交占比回落居多；相对视角下，对标行业自身历史水平，机械行业成交热度抬升最为明显，较6月均值抬升近50%，同时石油石化、建筑装饰和非银金融成交热度回落居多，均超过25%。
交易集中度
短期警惕新能源+汽车的阶段性交易过热，后续重点关注基础化工与公用事业。参考历史经验，当行业成交占比突破90%历史分位后，就需要关注潜在的交易过热风险，当成交占比突破99%历史分位，则近一个月经历阶段性调整的概率将明显抬升。结合近期市场结构观测，潜在的交易过热风险主要集中于电力设备、汽车，其成交占比所处历史分位均已达到99%及以上，短期就可能面临一定的调整风险，具体重点关注成交占比创新高的逆变器和光伏加工设备。此外，考虑到基础化工和公用事业成交占比目前也已达到90%及之上，且成交占比近期仍在抬升，后续也需重点关注。
总结而言，当前交易结构下应关注两点：
从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为火力发电、医疗研发外包、锂电池、生猪养殖、锂，分别环比提升0.60%、0.55%、0.54%、0.53%、0.45%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为证券、住宅开发、综合乘用车、白酒、底盘与发动机系统，分别环比降低0.67%、0.50%、0.46%、0.36%、0.32%。
后续重点关注基础化工和公用事业的潜在过热风险，细分行业重点关注综合乘用车、其他专用设备、锂、机器人、电池化学品、光伏电池组件等。
电力设备、汽车和基础化工成交占比临近历史峰值，非银、轻工和传媒则降至历史底部。当前行业成交占比历史分位分化显著，成交热度明显集中于热门行业。截至7月8日，电力设备、汽车、基础化工和公用事业成交占比所处历史分位居前，分别达到92%、99%、93%和86%，而非银金融周成交占比则刷新10年以来新低，同时轻工、传媒、银行、地产和商贸的成交占比均处历史底部，所处历史分位分别约6%、0%、3%、4%和6%。
行业成交占比临近峰值是阶段性交易过热的重要信号。尽管行业成交占比的观测存在一定的历史局限性，但历史峰值的确在某种程度上为市场交易提供了心理层面的“锚”。参考历史经验，当行业成交占比突破90%历史分位后，往往对应了阶段性的交易拥挤，就需要关注潜在的交易过热风险，当成交占比突破99%历史分位，则近一个月经历阶段性调整的概率将明显抬升。
成交结构明显由上游向中下游倾斜，电子+新能源+机械成交占比明显抬升。绝对视角下，电子、电力设备和机械设备成交占比集中抬升，而非银金融、建筑装饰、石油石化成交占比回落居多；相对视角下，对标行业自身历史水平，机械行业成交热度抬升最为明显，同时石油石化、建筑装饰和非银金融成交热度回落居多。
总结而言，当前交易结构下应关注两点：短期警惕汽车和电力设备阶段性的交易过热，其中汽车应重点关注头部核心标的，细分行业重点关注逆变器、光伏加工设备、医疗研发外包、锂电池、半导体设备、钾肥等；后续重点关注基础化工和公用事业的潜在过热风险，细分行业重点关注综合乘用车、其他专用设备、锂、机器人、电池化学品、光伏电池组件等。
投资者不管选择哪种投资方式，都是要具备一定的操作技巧或经验，就比如说选择期货配资排名，要有技巧才能减少盲目性操作，同时配资者也要结合自身操作手法，选择合理的配资比例，提前做好止损计划。
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