本平台获悉，开源证券发布研究报告称，当前煤炭板块PE、PB都处于极低水平。当前煤炭板块PE、PB都处于极低水平。2022年以来，煤炭行业受政策管控明显，政策明确了动力煤价格合理区间，中长期合同成为煤市稳定器，长协价格稳定、比例提升—煤企盈利确定—估值重构逻辑凸显，“中特估值”促央国企价值重估，煤炭行业充分受益。碳中和背景下，煤企能源转型已经开启，煤企四种能源转型途径均有提估值可能。
开源证券主要观点如下：
配资网受欢迎也并非毫无道理，正是因为使用的人多了，加上配资交易方便快捷，可以解决大部分股票配资者的烦恼，所以大家才愿意一直使用。再有就是配资网,基金公司的自购，以及配资股票,基金经理的自购情况，最早的公告也喊了有三个月了，一季报中，多少应该能看出配资股票,基金公司的态度了。双碳背景下产能周期无法顺利开启，煤炭周期属性正在弱化
复盘煤炭二十年，煤炭行业以周期逻辑为主。2003-2022年，煤炭行业可分为四个主要阶段：2003-2011年，需求带动产能扩张的“黄金十年”;2012-2015年，产量释放，产能过剩的“艰难时刻”;2016-2020年，供给侧改革淘汰落后产能，带动行业“重回正轨”。2021年-至今，疫后复苏，碳中和，俄乌冲突下的“能源危机”。除流动性因素外，影响煤炭指数的主要因素为煤炭价格，煤炭指数以周期逻辑为主。2022年以来煤炭周期属性弱化。2021年煤价先涨后跌，股价紧随煤价，周期属性明显。2022年以来，政策调控下，电煤长协价格的相对稳定及长协签约率的提升，导致煤企盈利趋于稳定，股价与煤价关联性减弱，煤炭行业周期属性趋于弱化。新的产能周期无法顺利开启。当前煤炭行业本应处于产能扩张周期的初期，但供给侧改革成果巩固，“双碳”政策限制煤炭消费预期，新批产能明显减少，煤企新建产能意愿转弱，传统能源亦向新能源转型，煤企倾向于高盈利高分红，难以开启新的产能周期。
煤炭板块估值处于历史低位，具有很高的安全边际
当前煤炭板块PE、PB都处于极低水平。当前煤炭板块PE、PB都处于极低水平。截至2023年3月10日，煤炭板块市盈率PE为70倍，处于2001年至今的历史谷底。从历史估值低点看，煤炭板块当前基本面更接近于2005年的盈利向好时期，但当时PE仍比当前高26%。煤炭板块PB为38倍，2005年低点比当前仍高9%。从PB-ROE角度看，煤炭估值明显折价。截至2023年3月10日，煤炭板块实际市净率仅3相比其他行业，市净率估值折价64%。对煤炭板块历史PB-ROE拟合，均衡线对应PB应为1实际PB折价56%。与公用事业相比，煤炭市净率平均值折价66%。
确定性逻辑&“中特估值”带来估值重构，能源转型提供拔估值可能
以上我们说只要所合作的股票配资公司正规安全则基本可以确保配资网里面的资金是安全，那也意味着一旦与违规配资配资公司则会比较担忧，当然，此时担忧也没有太大的作用了，因为你压根不知道他们何时会卷款跑路。这最好的应对策略就是每次交易后都进行查询，发现不对劲就及时退场。
煤炭行业真正开始演绎确定性逻辑。2022年以来，煤炭行业受政策管控明显，政策明确了动力煤价格合理区间，中长期合同成为煤市稳定器，长协价格稳定、比例提升—煤企盈利确定—估值重构逻辑凸显，估值重构逻辑已在中国神华开始演绎。“中特估值”促央国企价值重估，煤炭行业充分受益。政策高度重视国央企价值实现与估值提升，净资产收益率考核指标促进国企高分红，煤炭行业是典型的国央企集中行业，具备高盈利、高分红、低估值特点，具有很强提估值逻辑。能源转型提供拔估值可能。碳中和背景下，煤企能源转型已经开启，煤企四种能源转型途径均有提估值可能。
投资建议：短期底部，中长期提估值，底部布局正当时
我们认为当前煤价已经完成了底部验证，煤价不具备再大幅下行基础，供紧需增的基本面有望继续抬升煤价。煤炭股价自2022年9月底以来已调整充分，当前无论是PE还是PB估值都已处底部，具有足够高的安全边际;在前述供需基本面的判断下，碳中和政策将致使煤价长期维持高位，煤炭企业的高盈利高分红高股息率也有望持续，且煤企年报披露时间临近，高分红可期;煤炭板块基金持仓低位、其他板块已获资金轮动，导致当下煤炭股更具性价比。下半年需求恢复及供给受限，煤价有超预期上涨的可能，或将再创全年高点。此外，“中国特色估值体系”对煤炭板块也存在利多因素，上市煤企多为央国企，且持续高盈利高分红低估值，煤炭股具备提估值基础，国务院国资委将ROE纳入国企考核指标，也将进一步促进央企高分红。冶金煤受益标的：山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业;高成长标的：广汇能源、中煤能源、宝丰能源;海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创、山煤国际;销售结构稳定且高分红的受益标的：中国神华、陕西煤业;能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、电投能源、永泰能源。
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